Kankrin.Ru > Финансовый анализ и планирование > Прогнозные финансовые документы

Прогнозные финансовые документы

Финансовый анализ и планирование

Метод прогнозирования в процентах от объема продаж


Один из простых, но при этом эффективных методов прогнозирования финансовых показателей компании является увязка многочисленных данных отчета о прибылях и убытках и баланса с будущими продажами. В основе этого подхода лежит отмеченная ранее тенденция к прямой зависимости издержек, текущих активов и текущих пассивов от продаж. Безусловно, потребуются определенные независимые прогнозы для индивидуальных статей. Тем не менее, этот метод действительно обеспечивает простую и логичную оценку многих важных финансовых параметров.
Первый этап. Нам нужно определить, какие статьи финансовых документов меняются пропорционально продажам. Это позволит поставить эти статьи пропорционально в зависимость от продаж.
Второй этап сводится к прогнозированию продаж. Поскольку столь значительное число других статей будет механически привязано к прогнозу продаж, очень важно как можно точнее оценить будущие продажи. Кроме того, когда будут составлены прогнозные документы, неплохо было бы проверить чувствительность результатов к разумным вариациям прогноза продаж.
Третий этап. На этом этапе нам нужно определить отдельные статьи финансовых документов посредством экстраполяции сложившихся тенденций на прогнозируемые продажи.
Например, если запасы в прошлом составляли около 20% продаж, и, если стоимость продаж будущего года прогнозируется на уровне 10 млн. руб., нам следует ожидать, что запасы будут оцениваться в 2 млн. руб. Вот как все просто.
Для иллюстрации метода давайте рассмотрим проблемы, с которыми столкнулась некая компания "Альфа", среднего размера, в процессе финансового прогнозирования. Компания в течение трех лет держала депозиты, равные в среднем приблизительно 30 тыс. руб., и получила краткосрочную ссуду в 50 тыс. руб. Компания процветала, и ссуда ежегодно возобновлялась на основе всего лишь беглого и поверхностного анализа ее положения.
В конце прошлого года президент "Альфы" посетил банк и попросил увеличить краткосрочную ссуду на 1999 год до 500 тыс. руб. Президент объяснил, что, невзирая на рост компании, стабильно росла кредиторская задолженность, и запас наличных средств постоянно сокращался. Недавно поставщики грозили перейти на предоплату, если платежи не будут осуществляться своевременно. Когда президента спросили, почему он просит 500 тыс. руб., тот ответил, что эта сумма кажется "как раз тем, что нужно", и позволит ему откупиться от самых настойчивых кредиторов и поднять на необходимый уровень свой запас наличных средств.
Прекрасно понимая, что кредитный комитет банка никогда не утвердит запрос на ссуду такого размера без тщательных финансовых прогнозов, менеджер по кредитам предложил президенту вместе составить прогнозные финансовые документы на 1999 год. Он объяснил, что такая работа позволит более точно определить потребность компании в кредитных ресурсах, и будет служить залогом позитивных решений банка.
Первым шагом при подготовке прогнозов стала анализ финансовых отчетов компании за четыре последних года (см. таблицу). Результаты данного анализа соотношений приводятся в следующей таблице.
Выяснилось, что президент не без основания был озабочен низкой ликвидностью и высокой задолженностью: - денежные средства упали с 6% стоимости продаж до 2%, тогда как кредиторская задолженность возросла с 9 до 16% объема продаж с 39 до 66 дней. Другая тенденция, вызвавшая тревогу, - это повышение стоимости реализованной продукции и операционных расходов. Стало понятно, что рост продаж опережает рост доходов.
В последней колонке содержится прогноз, согласованный президентом с менеджером по кредитам. В соответствии с этим прогнозом продажи возрастут на 25% в течение 1999 года. Продолжится рост операционных расходов. По мнению президента, денежные средства должны увеличиться хотя бы до 5% продаж. Поскольку значительная часть этих средств будет находиться в его банке, менеджер по кредитам поддержал это мнение. Президент предложил снизить кредиторскую задолженность до 14% продаж, что сделает кредиторскую задолженность равной 59 дням. Ставка налога и доходность акций оставались по продажам президента неизмененными.
Применив метод прогнозирования в процентах от объема продаж, мы получили финансовые документы на 1998 год (они представлены в таблице). Если мы сначала посмотрим на отчет о прибылях и убытках, то увидим: доходы после уплаты налогов уменьшатся до 234 тыс. руб., т.е. на 20% от уровня предыдущего года. Единственная запись в данной отчетности, которая требует дальнейших комментариев – это проценты за кредит. Они, несомненно, зависят от размера кредитов. Однако, поскольку размер кредита нам не известен, то будем исходить из следующей предпосылки: проценты за кредит равняются прошлогоднему уровню. Однако будем помнить, что в дальнейшем необходима корректировка этой величины.
Оценка PLUG
Для большинства операционных менеджеров отчет о прибылях и убытках компании представляет больший интерес, чем баланс. Отчет о прибылях и убытках позволяет оценить доходность. Финансовому менеджеру ближе баланс. Когда нужно определить будущие финансовые потребности, отчет о прибылях и убытках важен лишь в той мере, в какой он оказывает влияние на баланс. Ключевым вопросом для финансиста является баланс.
Когда президента спросили об основных средствах, он указал, что бюджет капитала компании на 1999 год в размере 43 тыс. руб. уже утвержден. Амортизация на этот год составит 50 тыс. руб., так что чистые фиксированные активы снизятся на 7 тыс. руб. до 280 тыс. руб. (280 тыс. руб. = 287 тыс. руб. + 43 тыс. руб. - 50 тыс. руб.).
Обратите внимание, что банковская ссуда обозначена как PLUG. Мы рассчитаем банковский кредит, который должен быть "вставлен" в баланс таким образом, чтобы общая сумма активов равнялась пассивам и собственному капиталу компании. Спускаясь дальше по строкам баланса, отметим, что "платежи в счет долгосрочного долга" просто-напросто представляют собой выплату части основного долга, срок для которой наступает в 2000 году. Это обязательство, зафиксированное в кредитном соглашении. По мере того, как этот обязательный платеж становится текущим пассивом, бухгалтер переводит его из категории долгосрочной задолженности в графу "платежи в счет долгосрочного долга".
Последняя запись, которая нуждается в разъяснениях, - это нераспределенная прибыль. Поскольку компания не планирует продавать новые акции в 1999 году, стоимость обыкновенных акций остается неизменной величиной. Нераспределенная прибыль определяется следующим образом:
1,697,000 руб. = 1,580,000 руб. + 234,000 руб. - 117,000 руб.
Что это значит? А то, что когда компания зарабатывает прибыль, превышающую ее дивиденды, излишек средств добавляется к нераспределенной прибыли. Нераспределенная прибыль – это основное связующее звено между отчетом о прибылях и убытках и балансом. По мере роста прибыли увеличивается нераспределенная прибыль, а потребность в кредите падает.
Последний этап в построении прогнозных документов - определение размера PLUG. Мы знаем из основ бухучета, что
Используя прогнозные величины, мы получаем:
7,772,000 руб. = 6,236,000 + PLUG
PLUG = 1,536,000
В нашем примере компании "Альфа" требуется не 500 тыс., а более полутора миллионов рублей для достижения стратегических целей.
Представьте, что Вы менеджер по кредитам солидного банка и Вам нужно оценить результаты расчетов. Каково Ваше мнение?
С одной стороны, наверняка думаете Вы, дебиторская задолженность прогнозируется в размере 3,5 млн. руб., и это отличное обеспечение займа в 1,5 млн. руб.
С другой стороны, Вы неуверенны в решении потому, что нет в компании системы финансового планирования.
Менеджер по кредитам не может принять решение.

 
< Введение к главе "Финансовое прогнозирование и планирование"   Прогнозы и финансовое планирование >
 

Поддержите ресурс

Если вам оказалась полезна информация ресурса, порекомендуйте его другим пользователям сети, установив ссылку на своем сайте. Например такую:

Партнеры ресурса